Activité 2 - Quels sont les effets des politiques monétaires ?

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Catégorie parente: Monnaie et financement

Catégorie : Pourquoi et comment réguler la création monétaire ?

Mis à jour le jeudi 8 mars 2012 05:52

Publié le mercredi 29 février 2012 14:08

Objectifs :
- comprendre les objectifs et instruments des politiques monétaires
- comprendre que l'inflation (et les politiques de lutte contre l'inflation) ont des effets différents selon les acteurs économiques.

Doc 1 - Le taux de refinancement et la politique monétaire d'une banque centrale

La banque centrale européenne (BCE) est la banque centrale de l'Union Européenne. Créée en 1998. Elle a pour mission de déterminer la politique monétaire à adopter au sein de la zone euro. Pour cela, elle augmente/diminue les taux d’intérêt qu’elle exige, appelés taux directeurs.
Le principal est le taux de refinancement, qui détermine à quel coût les banques pourront emprunter. C’est donc un taux plancher qui sert de référence sur le marché monétaire : les banques sont amenées à fixer leurs propres taux en fonction de ce que va leur coûter le refinancement éventuel.

Il permet de réguler l'activité économique en facilitant/freinant le crédit. En temps de crise, les taux seront baissés afin de relancer l'activité économique. A l'inverse, en cas de trop forte inflation, les taux seront augmentés afin de réduire la pression inflationniste.

Au contraire de la banque centrale américaine, la Fed, dont les missions sont à la fois de prévenir l’inflation et de faciliter la croissance et l’emploi, les statuts de la BCE lui fixent un objectif prioritaire : la lutte contre l’inflation. Elle doit veiller à maintenir le taux annuel d’inflation à un niveau inférieur mais proche de 2%.

Source : SESâme 2012.

1. Expliquer - Expliquez la phrase soulignée.
2. Justifier - A l’aide du document 1 de l’activité 1, dites si l’objectif de lutte contre l’inflation de la BCE a bien été réalisé en France, et depuis quand.
3. Définir - Proposez une définition de la « politique monétaire »
4. Analyser - Quelle difficulté peut rencontrer la BCE si deux pays de la zone euro connaissent des évolutions économiques différentes (récession dans certains pays et pas dans d'autres, inflation dans certains pays et pas dans d'autres) ?

Exercice 1 : Taux d’intérêt, taux de change et compétitivité-prix.

Suppposons que le taux d'intérêt sur les placements aux Etats-Unis soit de 1% alors qu'il est de 2% dans l'union européenne.

1. Justifier - Rayez la mention inutile :
- Les placements internationaux de capitaux vont se diriger vers les [Etats-Unis/l’Union européenne] car le taux d’intérêt y est plus rémunérateur.
- Des $ vont donc être massivement [vendus/achetés] et les € massivement [vendus/achetés] afin d’opérer les placements dans la monnaie locale.
- L’achat massif d’€ et la vente massive de $ va donc faire [baisser/augmenter] le « prix » de l’€ par rapport au $, on appelle cela l’appréciation du taux de change €/$.
- Les produits fabriqués dans l’Union européenne et vendus aux Etats-Unis vont donc voir leur compétitivité-prix [s’améliorer/se dégrader].
- A l’inverse les produit fabriqués aux Etats-Unis et vendus à l’Union europénne vont donc voir leur compétitivité-prix [s’améliorer/se dégrader].

Activité de groupe : - Quelle politique monétaire mettre en oeuvre ?

Au préalable, vous avez tous 3 documents à étudier, 2 communs à tous (les doc 2 et 3) et 1propre à votre agent économique. (le doc 4a, ou 4b, etc). Chaque groupe délibère avant de décider si, pour son agent, il est préférable que les taux d’intérêt soient hauts ou bas. Tous les membres du groupe doivent être capable d’expliquer les raisons de la réponse collective.

1. Justifier - Compléter le tableau suivant

2. Synthétiser - Synthèse à compléter dans un second temps au fur et à mesure des interventions orales.

3 - Expliquer - Montrez que les variations de taux d'intérêt (ou de l'inflation) ont des effet redistributifs entre agents économiques.

Doc 2 - Taux d’inflation zone euro (Source : BCE)

Doc 3 - Politique monétaire, principaux taux directeurs (en %)

Document 4-a , Groupe ménages jeunes : Prêts immobiliers : plus chers et plus difficiles d'accès

Les taux d'intérêt des prêts immobiliers ont continué d'augmenter en juin, renchérissant encore le poids des remboursements dans le budget des ménages. Par ailleurs, dans les conditions actuelles, près de 10% des emprunteurs sont refusés par les banques.

Sans surprise, les taux d'intérêt des prêts immobiliers ont continué de grimper en juin. Dans le courant du mois, les taux des crédits à 20 ans avaient même franchi la barre des 5% sur les crédits à 20 ans, selon le courtier en ligne Empruntis.com, qui anticipe même une nouvelle remontée dans le courant de l'été, jusqu'à 5,20%. Autre spécialiste du crédit sur Internet, meilleurtaux.com, ne dit pas autre chose. "L'OAT 10 ans qui permet aux banquiers de financer leurs prêts immobiliers, était à 4,14% début avril 2008 contre 4,85% au 30 juin 2008. Mécaniquement l'augmentation des prêts immobiliers est donc de l'ordre de 0,70 point en trois mois", précise son président, Christophe Cremer. Avec ces hausses, les crédits immobiliers pèsent de plus en plus sur le budget des ménages. "Les mensualités des dix premières années de remboursement d'un prêt immobilier représentaient 71% de la valeur du bien il y a trois mois, contre 78% aujourd'hui", confirme Christophe Cremer.

Source : www.lesechos.fr le 02/07/08

Document 4 b, Groupe ménages propriétaires d’un patrimoine : Les taux d’intérêts élevés et la faible inflation profitent aux détenteurs d’un patrimoine.

La valeur du patrimoine n’augmente que si son prix sur le marché augmente plus vite que l’inflation. En effet, si vous possédez un logement d’une valeur de 200 000 € en 2000 et que sa valeur passe à 280 000 € (+40%), vous pouvez vous réjouir. Mais, si entre temps, les prix moyens des produits que vous pouvez acheter ont augmenté de 50 % la valeur de votre appartement aura en fait baissé. Dans un second temps, si vous placez votre argent sur un compte qui rapporte 4 % vous vous enrichirez d’autant plus que la hausse des prix sera faible. Si l’inflation est de 2 % le taux d’intérêt réel sera en effet de 2 %.

Dans un troisième temps, en creusant la dette, le gouvernement alimente la hausse des taux d’intérêts (puisqu’il faut attirer davantage de prêteurs), ce qui enrichit encore un peu plus ceux qui ont de l’argent à placer. Ces personnes, qui ne sont tout de même pas les plus nombreuses en France, augmentent donc encore leur niveau de patrimoine et bénéficient donc encore plus de la faible inflation.

Source : www.letemps.fr

Document 4-c, Groupe représentant le gouvernement français : Les raisons de l'alourdissement de la dette

L'endettement a progressé en raison principalement des déficits et des versements d'intérêt qu'ils ont provoqués. Comme pour tout emprunt, l’Etat paie des intérêts à ceux qui lui achètent des bons du trésor. Donc quand les taux d’intérêts sont élevés la dette s’accroît. Le déficit public et la dette tendent par ailleurs à s'alimenter, les intérêts associés à la dette augmentent le déficit puisque chaque année l’Etat inclut dans son budget le remboursement d’une partie de la dette .

S'agissant des déficits, le niveau des taux d'intérêt depuis 20 ans a joué aussi un rôle important dans leur persistance et donc dans la dynamique de la dette. Entre 1980 et le début des années 1990, les taux d'intérêt réels ont atteint des niveaux élevés, ce qui a pesé sur le service de la dette. Les taux réels ont décru par la suite pour se situer à des niveaux particulièrement bas ces toutes dernières années ce qui a permis d'alléger les charges de la dette.

Source : Ministère des finances, de l'économie et de l'industrie - Rapport sur l'évolution de l'économie nationale et sur les orientations des finances publiques – 2005

Document 4-d, : groupe Banque centrale américaine. L’âge d’or du commerce extérieur américain

Les exportateurs pourraient bien être en train d'entrer dans un âge d'or. Une série de petits détails observés lors de mes dernières vacances en Caroline du Sud le laissent penser... D'abord les touristes européens. Pour eux, les Etats-Unis sont une destination de vacances bon marché. Le département du Commerce américain a récemment annoncé que les USA avaient joui d'un surplus commercial touristique de 17,8 milliards de dollars en 2007. C'est plus du double des chiffres de 2006. Les voyages et le tourisme représentent aujourd'hui 8% des exportations américaines (cela peut sembler étrange, mais le tourisme est considéré comme un export). La faiblesse du dollar est donc une bonne chose pour le secteur de l'hospitalité aux Etats-Unis. C'est aussi un double avantage : puisqu'un dollar faible rend les voyages à l'étranger trop chers pour les Américains. Ils sont donc de plus en plus nombreux à partir en vacances près de chez eux.

Mais un dollar boiteux affecte également le flux de ce qui entre et de ce qui sort de nos ports. D'un côté, cela fait grimper le prix des importations. Jusqu'à maintenant, la faiblesse du dollar n'a pas empêché l'augmentation des importations au plan national - elle n'a fait que les ralentir. D'un autre côté, la faiblesse du dollar a entraîné une certaine frénésie sur les exportations américaines. Les exportations ont augmenté deux fois plus vite que les importations en 2007 aux Etats-Unis. Pour la première fois depuis 1995, le fossé entre les deux a diminué. Source : par Chris Mayer, Vendredi 2 Mai 2008, in www.lachronique agora.com

Document 4-e, Groupe entreprises de la zone Euro : Un euro fort, c’est bon pour la croissance européenne ?

Et non, justement. Les industriels européens sont des plus inquiets. Du moins, ceux qui sont spécialisés dans les exportations hors de la zone euro, comme les constructeurs automobiles et aéronautiques, les groupes de luxe ou les entreprises de l’agroalimentaire.

La hausse de la monnaie unique rend plus chers leurs produits, par rapport à ceux proposés par les concurrents qui se situent en dehors de la zone euro. Résultat : ils risquent de perdre des parts de marché, ou d’être obligés de rogner sur leurs marges. Et au final de prendre des mesures de réduction des coûts, voire de délocaliser.

Mais face à ce phénomène, certains pays sont plus exposés que d’autres. En France et en Italie, beaucoup d’exportateurs sont des PME, qui fabriquent des produits peu innovants, selon Alexander Law, du cabinet Xerfi. Comme ils ne peuvent miser que sur les prix pour se différencier de la concurrence, la moindre hausse de leurs coûts leur porte préjudice.

Source : www.L’express.fr

Document 4-f, Groupe Banque centrale européenne : Les objectifs de la BCE

Extrait des statuts de la BCE : « L’objectif principal de la BCE est de maintenir la stabilité des prix », et : « Sans préjudice de l’objectif de stabilité des prix, la BCE apporte son soutien aux politiques économiques générales dans la Communauté, en vue de contribuer à la réalisation des objectifs de la Communauté, tels que définis à l’article 2 ». (article 105, paragraphe 1, du traité) La Communauté se donne pour objectifs d’obtenir un niveau d’emploi élevé et une croissance durable et non inflationniste [ou déflationniste] (article 2 du traité sur l’Union européenne).

http://www.ecb.int/ecb/orga/tasks/html/index.fr.html

Synthèse : Les effets d'un changement des taux directeurs sur l'inflation

1. Justifier - Complétez le schéma d'implication suivant en rayant les propositions infondées

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